我们回顾了澳门所有娱乐场的营收、盈利和评级。目前我们对金沙中国（1928）、澳博控股（0880）、银河娱乐（行情,资讯,评论）（0027）和美高梅中国（行情,资讯,评论）（2282）维持买入评级，对永利澳门（1128）维持持有评级。

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管理层未透露该幅土地需要支付的补地价以及批覆的时间，我们预计公司获批的时间将稍晚于永利澳门（行情,资讯,评论）（1128）。公司将花费三年在这块土地上兴建一个娱乐场和酒店综合体，预计最早将在2015年完工。此外，我们预计澳门特区将批准公司在新选址上设立350台-400台赌桌。新项目预计至少将耗费120亿港元（15.5亿美元）。

随着凼城的酒店和娱乐场市场份额扩大，公司把目光放在了因为酒店客房供应不足而选择一日游的高端中场游客身上。公司注意到11月贵宾和中场总博彩收入有所反弹。2010年公司在新葡京酒店增加了11张贵宾赌台，抢占市场份额。公司的管理层表示，他们将很快获得凼城的土地批准，获批的地块面积达到74，000平方米，预计建筑面积为550，000平方米。

澳博控股（行情,资讯,评论）（0880）公布了2011年3季度业绩。总博彩收入同比增长36%，低于行业增速48%。贵宾博彩收入同比增长43%，赢率维持在2.88%。但是，澳门银河开业之后总博彩收入环比下滑2.4%，今年2-3季度市场份额下滑2.5%。

新项目选址临近澳博控股的大股东之一梁安琪控制的一家公司，未来将建成游乐场，目前项目建设尚无具体的时间表。我们预计澳博将与这座游乐场共享酒店客房和其他便利设施。

3季度公司的经调整息税折旧前利润和净利润分别环比下滑9%和7%，主要是因为：1）持有英皇娱乐（0296）的19.9%股权有5，500万的减值；2）每月租金费用为400万港元；3）投资联营公司3，000万港元。公司正在修缮回力娱乐场通往海立方娱乐场的廊桥，并安装空调系统，这导致海立方娱乐场销售额同比增幅降至27%，及其经调整的息税折旧前利润率下降。

预计至少耗资120亿港元