刚加入了瑞信（Credit Suisse）本年下半年市场瞻望的Seminar，先抛开概念准确与否，但至多是我很长时间以来听到的最敢说实话的研讨会了。

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最初赠送：

因为欧洲QE，所以不看好欧元，但看好欧洲股市；

目前谈P增加曾经毫无意义，中国经济增加的旧的激励机制曾经消逝，新的机制完全看不到踪迹。

全球经济部门的主讲是瑞信全球投资策略及研究部的副，次要的几个概念：

黄金的价钱不是很看好，减息的过程中黄金的相对价值凸显，可是美元起头加息，晦气好黄金；

房地产方面，仍是要看具体区域，不克不及一概而论，西班牙等地可能无机会。

虽然对经济感应很灰心，不要碰跟CS（Credit银行，State）相关的工具，但仍是有乐观的方面，就是高端办事业。手机行业、高端医疗、影视行业仍是看到有很好的增加。

目前人民币升值趋向曾经走到尽头了，国内房地产市场一线城市价钱以至高过东京40%，二、三线城市库存率又过高，过去房地产市场呈现良多次调整但都是主导的，下一次很可能跟着中国经济去杠杆而变成市场自觉调整。

中国经济部门是比力熟悉的由亚洲区首席经济学家陶冬先生主讲，虽然slides预备了几十页，但他根基上就是完稿间接讲了不少干货。

金砖四国里面，中国和印度的经济增加还维持必然程度，但俄罗斯和巴西曾经较着进入阑珊；

美国经济苏醒的根基面仍是比力不变度，所以加息仍然是大要率事务；

1. 相信；

2. 但不是；

3. 守住风险门户。

但无法的是，通过反腐打破了旧的经济成长法则或潜法则，曾经让的焦点部分，央企国企完全得到了过去跟经济成长的分歧好处，目前、怠政曾经是常态，不管地方怎样鞭策，就算想搞基建刺激也很难落实。可能将来最大的宏观经济刺激政策就是得靠统计局了吧。

从业20多年来牛市见过良多，熊市也见过良多，但目前中国的股市是熊猫市，完全无法预判。一个评判员随时能够改变游戏法则的市场仍是很令人担忧。

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中国经济碰到的问题是曾经需要从过去的靠工业化拉动的经济转型向消费拉动的经济，可思维仍然仍是逗留在过去的时代，这一次无非就是愈加越俎代办的不是通过民营经济，而是把大量的钱交给政策性银行来刺激根本设备投资。

从汗青数据来看，即便加息，股市仍然仍是会维持上涨；市场波动必定是会具有，可是目前欧美日本股市根基估值合理，将来12个月该当会向上；而从过去快要200年的汗青数据来看，股市的收益率跑赢通胀跨越6%，常好的一类资产设置装备摆设；

原油价钱虽然短期可能会跌破当出息度，但持久区间该当在40-60美元/桶；

（来历：智谷趋向微信号）

不管的数字是几多，但中国经济全体上来看仍是相当灰心。以国企为主的东北、以矿业为主的西北，根基经济曾经进入阑珊；靠出口拉动的广东和江浙经济，增加也就在1%摆布；江苏、四川，处所曾经被高额债权拖累的奄奄一息；上海稍好，可是也遭到股灾的繁重冲击。